Pimco: Đặt cược lãi suất Fed, không phải vay nợ AI, thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài tăng vọt

Pacific Investment Management Co. (Pimco) cho biết, sự thay đổi kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) – chứ không phải việc vay nợ để đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) – đã thúc đẩy đợt tăng vọt gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài; tác động của AI có thể cần nhiều năm mới đáng kể lên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 50 điểm cơ bản từ mức thấp năm 2026 lên 4,43%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng hơn 30 điểm cơ bản. Các nhà giao dịch đang định giá xác suất hơn 60% Fed sẽ tăng lãi suất trước tháng 12, đảo ngược kỳ vọng cắt giảm trước đó, sau khi chiến tranh Iran gây ra cú sốc lạm phát lớn nhất kể từ năm 2023.

Chuyên gia chiến lược tín dụng đa tài sản của Pimco, Lotfi Karoui, viết trong báo cáo ngày 2/6/2026 rằng áp lực cơ cấu từ việc xây dựng AI là có thật nhưng tăng trưởng chậm, và các yếu tố chu kỳ vẫn hỗ trợ vai trò phòng ngừa rủi ro của trái phiếu. Ông nói "cú sốc cung kỳ hạn" (duration supply shock) từ vay nợ AI vẫn chưa xảy ra, với kỳ hạn của trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư vẫn dưới mức đỉnh hậu Covid. Karoui kêu gọi nhà đầu tư phân biệt hành vi thị trường mang tính chu kỳ với các lo ngại dài hạn, lưu ý rằng mở rộng tín dụng và thâm hụt ngân sách do AI không làm mất đi vai trò phòng ngừa rủi ro của trái phiếu kho bạc trong danh mục đa tài sản.