Nomura: 75% khả năng cuộc đua vũ trang AI tiếp diễn, nguồn cung bộ nhớ 2027 đã chốt chặt

Nhóm nghiên cứu bộ nhớ toàn cầu của Nomura ước tính xác suất 75% cuộc đua đầu tư AI tiếp tục và chu kỳ tăng của chất bán dẫn kéo dài, với nguồn cung và giá bộ nhớ năm 2027 đã được chốt thông qua các thỏa thuận dài hạn ký trong tháng 10/2026. Giá đã phục hồi, và các điều khoản phạt hợp đồng — yêu cầu thanh toán 50% đến 100% giá trị nhu cầu hằng năm — làm tăng chi phí hủy đơn hàng.

Nomura mô tả cuộc cạnh tranh này là “trò chơi gà chọi” (Game of Chicken): không gã khổng lồ công nghệ nào muốn cắt giảm chi tiêu vốn trước trong khi đối thủ tiếp tục tăng. CEO TSMC (2330-TW) C.C. Wei ngày 15/10 nói nhu cầu AI vẫn vượt cung. Andy Jassy của Amazon (AMZN-US) cho biết 220 tỷ USD chi tiêu vốn năm 2026 không thể đáp ứng toàn bộ nhu cầu 2026-2027.

Dòng tiền tự do chịu áp lực: Alphabet (GOOGL-US) ghi nhận âm 5,9 tỷ USD trong quý 2/2026, Meta (META-US) âm 2,1 tỷ USD trong quý 3, và Amazon âm 7,6 tỷ USD cho 12 tháng tính đến tháng 6. Nomura đưa ra xác suất 20% chi tiêu vốn chậm lại và 5% huy động vốn thất bại.