Định giá SpaceX vượt 2,1 nghìn tỷ USD có thể hạn chế tỷ suất sinh lợi tương lai, dữ liệu lịch sử cho thấy

SpaceX (SPCX-US) đạt vốn hóa 2,1 nghìn tỷ USD, trở thành công ty niêm yết lớn thứ 6 tại Mỹ. Tuy nhiên, cổ phiếu vốn hóa siêu lớn (mega-cap) đối mặt thách thức chung: tỷ suất sinh lợi lịch sử thấp hơn thị trường. Dữ liệu Research Affiliates cho thấy danh mục giả định gồm 10 công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa mang lại tỷ suất hàng năm thấp hơn thị trường chứng khoán toàn cầu 1,8 phần trăm trong giai đoạn 1980-2020.

Xu hướng này tiếp diễn trong 2026. Tính đến 12/6, 10 cổ phiếu hàng đầu Mỹ theo vốn hóa giảm 0,3% từ đầu năm, trong khi S&P 500 tăng 8,5%. Nhóm mega-cap hiện tại gồm Nvidia (NVDA-US), Apple (AAPL-US), Alphabet (GOOGL-US), Microsoft (MSFT-US) và Amazon (AMZN-US) có P/E bình quân 68,4 lần, so với 25,1 lần của S&P 500 (dữ liệu LSEG). Robert Arnott, người sáng lập Research Affiliates, chỉ ra trong chỉ số cơ bản của công ty (tính trọng số theo giá trị sổ sách, doanh thu và dòng tiền thay vì vốn hóa), SpaceX chỉ xếp thứ 520 với tỷ trọng 0,0036%, phản ánh lo ngại về tính bền vững của đà tăng giá do định giá cao thúc đẩy.