Barclays: Yếu tố mùa vụ bầu cử giữa nhiệm kỳ chỉ là nhiễu, dầu và lãi suất chi phối chứng khoán

Chiến lược gia Barclays do Emmanuel Cau dẫn đầu nhận định chứng khoán đang diễn biến theo mô hình mùa vụ điển hình trước bầu cử giữa nhiệm kỳ, với chỉ số MSCI World giảm khoảng 3% từ đỉnh mùa hè — tương đồng mức điều chỉnh trung bình trong lịch sử — nhưng tác động thực tế về chính sách và thị trường của cuộc bầu cử dự kiến vẫn hạn chế. Giá dầu và lãi suất, không phải lá phiếu, sẽ quyết định hướng đi của thị trường.

Kịch bản cơ sở của nhóm là chính phủ chia rẽ: Đảng Dân chủ có ưu thế giành Hạ viện, Thượng viện khó đoán định, và kịch bản Đảng Cộng hòa thắng áp đảo ít có khả năng nhất. Các cuộc thăm dò và thị trường dự đoán cho thấy Dân chủ dẫn trước 8 điểm trong lá phiếu phổ thông, với khoảng 60% khả năng thắng cả hai viện. Bất kể kết quả ra sao, Barclays dự báo tác động lên chứng khoán chỉ ở mức vừa phải. Quốc hội có thể siết giám sát công nghệ, y tế và ngân hàng, gây biến động tiêu đề ngắn hạn, song cơ bản ngành khó thay đổi.

Chính sách tài khóa có thể nới lỏng nhẹ dưới Quốc hội chia rẽ, trong khi thay đổi lớn về chính sách thương mại rất khó xảy ra. Barclays lập luận dầu và lãi suất 'nắm giữ vận mệnh thị trường chứng khoán', với lợi suất cao và dầu thô leo thang gây áp lực lên tỷ lệ ủng hộ Tổng thống Trump và khiến độ nhạy của chứng khoán với cả hai yếu tố chuyển sang âm. Công ty khuyến nghị duy trì vị thế beta trung tính, ưu tiên ngân hàng, cổ phiếu giá trị và nhóm hưởng lợi từ chi tiêu vốn (capex), phòng hộ bằng viễn thông và tiện ích. Việc luân chuyển sang châu Âu hoặc cổ phiếu tiêu dùng chu kỳ nên chờ dầu và lãi suất ổn định.