Gundlach, Zulauf cảnh báo: Đợt tăng giá cổ phiếu AI sắp kết thúc, dự báo thị trường có thể sập 30-50% vào Q3/2026

Ngày 22 tháng 6 năm 2026, Jeffrey Gundlach của DoubleLine và nhà quản lý quỹ phòng hộ Thụy Sĩ Felix Zulauf đã cảnh báo rằng đợt tăng giá cổ phiếu do AI thúc đẩy đang đi đến hồi kết, dự báo một thị trường gấu với mức giảm 30-50%. Họ dự đoán một cuộc suy thoái toàn diện, được thúc đẩy bởi suy thoái kinh tế và sự co hẹp định giá, có thể bắt đầu sớm nhất vào quý 3 năm 2026 hoặc muộn nhất là quý 1 năm 2027.

Ông Zulauf dẫn chứng chi phí vốn của các gã khổng lồ dịch vụ đám mây tăng từ 10% lên 30% doanh thu và giá chip nhớ tăng 200-300%. Ông lưu ý rằng một số công ty công nghệ lớn, bao gồm Oracle (ORCL), đang có dòng tiền tự do âm, báo hiệu chu kỳ đầu tư AI đang hạ nhiệt. Ông Gundlach bổ sung rằng mười công ty hàng đầu liên quan đến AI trong S&P 500 hiện chiếm 41% vốn hóa thị trường, một mức độ tập trung từng thấy ở các đỉnh thị trường lịch sử.

Ông Gundlach cũng cảnh báo về các vấn đề cấu trúc trong trái phiếu dài hạn của Mỹ, với chi phí lãi vay hàng năm gần 1.4 nghìn tỷ USD và thâm hụt ngân sách hàng năm 2 nghìn tỷ USD. Điều này có thể ngăn cản lợi suất giảm đáng kể trong một cuộc suy thoái, có khả năng dẫn đến tái cơ cấu nợ. Cả hai chuyên gia đều chỉ ra thị trường tín dụng tư nhân có xếp hạng bị thổi phồng, mất cân đối thanh khoản và kế toán thiếu minh bạch, gợi nhớ đến giai đoạn 2005-2006.