JPMorgan: Cổ phiếu trụ được lợi suất cao nhờ đà lợi nhuận hỗ trợ định giá

Chiến lược gia của JPMorgan nhận định đợt bán tháo cổ phiếu hiện tại phản ánh thị trường đang tiêu hóa cú sốc ngắn hạn từ giá dầu và lãi suất, không phải định giá lại sự sụp đổ lợi nhuận doanh nghiệp. Ngân hàng dự báo biến động sẽ kéo dài đến tháng 9/2026 do yếu tố mùa vụ và căng thẳng địa chính trị, trước khi các yếu tố cơ bản chi phối trở lại vào tháng 10.

Biên lợi nhuận doanh nghiệp tại Mỹ, châu Âu và Nhật Bản vẫn lành mạnh và cao hơn mức trung bình dài hạn, với biên lợi nhuận quý hai đạt mức cao kỷ lục. Dữ liệu lịch sử cho thấy đỉnh biên lợi nhuận thường đi trước suy thoái trung bình tám đến chín quý, và hầu hết doanh nghiệp dự kiến báo cáo lợi nhuận mạnh hoặc kỷ lục trong năm 2026. Tỷ lệ doanh nghiệp toàn cầu dự báo đạt tăng trưởng EPS dương trong năm 2026 đã vượt 80%, với đà cải thiện lợi nhuận lan rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ.

Bảng cân đối kế toán vẫn kiên cường, với tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu thấp hơn 20% đến 40% so với trung bình lịch sử và thời gian đáo hạn nợ trung bình năm đến sáu năm, giảm thiểu rủi ro từ việc tăng lãi suất ngắn hạn. Hoán đổi lạm phát kỳ hạn năm năm vẫn ổn định bất chấp giá dầu tăng, cho thấy kỳ vọng lạm phát chưa mất neo như năm 2022.