Chiến lược gia Jim Paulsen cảnh báo không nên tăng tỷ trọng cổ phiếu khi điều kiện tài chính thắt chặt đe dọa đà tăng theo mùa

Chuyên gia chiến lược kỳ cựu Jim Paulsen cảnh báo nhà đầu tư không nên tăng tỷ trọng cổ phiếu, đồng thời lưu ý rằng điều kiện tài chính thắt chặt có thể làm suy yếu cửa sổ tăng giá theo mùa thường mạnh từ tháng 11 đến tháng 4 của thị trường chứng khoán, theo bài đăng trên Substack ngày 28/9/2026.

Chỉ số điều kiện tài chính Mỹ độc quyền của Paulsen, theo dõi năm chỉ báo chính sách — lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm và 10 năm, chênh lệch giữa chúng, thâm hụt liên bang 12 tháng gần nhất và tăng trưởng cung tiền thực — cùng ba biến số kinh tế (giá dầu, tiền lương thực tế và CPI), cho thấy bảy trong tám thước đo đã đảo chiều kể từ tháng 5. Điều kiện hiện nằm trong nhóm tứ phân vị thắt chặt nhất kể từ năm 1970.

Trong lịch sử, khi điều kiện rơi vào nhóm tứ phân vị đó, S&P 500 đạt lợi nhuận trung bình hàng năm 4,79% từ tháng 11 đến tháng 4, so với 18,4% trong nhóm tứ phân vị nới lỏng nhất. Paulsen lưu ý mô hình theo mùa này đã tạo ra lợi nhuận âm 25% thời gian, gần nhất vào năm 2024 và 2019.