Quỹ kiểm soát biến động gần mức phân bổ cổ phiếu kỷ lục, nguy cơ bán tháo 100 tỷ USD

Dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy các quỹ kiểm soát biến động hệ thống đã đẩy tỷ trọng cổ phiếu lên phân vị thứ 98, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước đợt bán tháo gia tăng nếu biến động tăng vọt. Barclays ước tính mức tăng nhẹ của biến động có thể buộc các chiến lược này bán hơn 100 tỷ USD cổ phiếu.

Chỉ số S&P 500 tăng 12% từ đầu năm nhờ chi tiêu cơ sở hạ tầng AI và lợi nhuận mạnh mẽ, đẩy biến động xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, thúc đẩy các quỹ này — quản lý ước tính 300-500 tỷ USD — gia tăng rủi ro. Với khả năng hạn chế để tăng thêm tỷ trọng, họ không còn có thể cung cấp hỗ trợ mua đáng tin cậy.

Sự bất đối xứng rất rõ ràng: Stefano Pascale của Barclays lưu ý quỹ có mục tiêu biến động 10% có thể giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống dưới 40% trong kịch bản giảm giá nhẹ, so với mức tăng lên 99% trong kịch bản thị trường yên ắng. Các quỹ CTA theo xu hướng cũng đang ở mức phân bổ cổ phiếu cao kỷ lục, theo Deutsche Bank. UBS ước tính một biến động hai sigma có thể kích hoạt bán nhiều gấp năm lần mua.

Các nhà phân tích cảnh báo vị thế này ngày càng trở thành rủi ro đáng chú ý trước cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ vào ngày 3 tháng 11 năm 2026.