Chuyên gia Goldman: Phố Wall "không thể đầu tư" khi động lượng sụp đổ bất chấp S&P 500 ổn định

Bobby Molavi, chuyên gia giao dịch vĩ mô cấp cao tại Goldman Sachs, nhận định trong báo cáo "Ruminations" rằng hai đến ba tuần qua đã khiến thị trường về cơ bản "không thể đầu tư", với chỉ số bình lặng che giấu sự luân chuyển dữ dội trong danh mục của các tổ chức. S&P 500 đang gần mức cao kỷ lục và lợi nhuận vẫn vững vàng, nhưng các chiến lược phổ biến lại chịu mức sụt giảm như trong khủng hoảng.

Nasdaq giảm hơn 6% trong hai tuần, cổ phiếu bán dẫn bị bán tháo mạnh và chiến lược động lượng giảm khoảng 15%. Rổ cổ phiếu AI của Goldman đã lùi hơn 20% từ đỉnh so với S&P 500 loại trừ cổ phiếu AI — lần sụt giảm thứ hai ở mức độ đó. Ngày 22/10, các quỹ đầu cơ ghi nhận đợt giảm đòn bẩy lớn thứ năm trong năm 2026, hoàn toàn do bán vị thế mua và là đợt thanh lý vị thế mua lớn nhất kể từ tháng 9/2025.

Rổ cặp động lượng của Goldman đã giảm khoảng 43% từ đỉnh, gần mức sâu nhất trong lịch sử, và có 30 ngày giao dịch biến động từ 5% trở lên trong năm nay — so với 23 ngày năm 2000, 16 ngày năm 2009 và 21 ngày năm 2020 — dù VIX trung bình chỉ 18,1. Nhà đầu tư đang chuyển sang tài sản chất lượng: rổ cổ phiếu chất lượng Mỹ của Goldman đang ở mức cao tương đối 12 tháng, tăng khoảng 6% kể từ giữa tháng 8 trong khi S&P 500 trọng số bằng giảm gần 4%. Khoảng 61% thành viên S&P 500 hiện giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày, mức cao nhất kể từ tháng 8.