S&P 500 liên tiếp lập đỉnh 9 tuần, bóp nghẹt bán khống, FOMO lấn át nhu cầu phòng hộ

Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục trong tuần thứ chín liên tiếp vào ngày 29/5/2026, kéo dài chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2023 khi nhà đầu tư bị nỗi sợ bỏ lỡ (FOMO) chi phối, từ bỏ các biện pháp bảo vệ trước đà giảm và đuổi theo cơ hội tăng giá. Rổ cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất của Goldman Sachs đã tăng vọt hơn 30% trong hai tháng, gây thiệt hại nặng nề cho phe đầu cơ giá xuống.

Chi phí phòng hộ sụt giảm mạnh. Chi phí để bảo vệ trước những đợt giảm vừa phải rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025, trong khi bảo hiểm rủi ro đuôi cũng trượt về mức thấp nhất từ đầu năm đến nay, bất chấp dữ liệu kinh tế suy yếu. Chuyên gia Amy Wu Silverman của RBC Capital Markets cảnh báo chỉ số skew tiếp tục giảm, khiến quyền chọn bán bảo vệ trở nên đặc biệt rẻ. Tuy nhiên, vị thế đầu tư lại cho thấy một ván cược lệch hẳn về khả năng tăng tiếp: dữ liệu của Nomura chỉ ra các quyền chọn trên VanEck Semiconductor ETF cực kỳ tích cực, và 20 trong số 25 công ty lớn nhất Nasdaq có mức phí quyền chọn mua nằm trong nhóm cao nhất lịch sử.

Chris Murphy của Susquehanna nhận định các nhà giao dịch không chỉ phòng hộ rủi ro giảm giá, mà còn phòng hộ rủi ro bỏ lỡ đợt tăng giá tiếp theo do AI dẫn dắt. Xu hướng ưa thích rủi ro lan rộng ra các loại tài sản khác, với chênh lệch tín dụng gần mức thấp nhiều thập kỷ và giá dầu chịu áp lực. Ngay cả số liệu lạm phát nóng và căng thẳng địa chính trị cũng không thể cản trở đà tăng.