中国AI出口股跑赢内需股，海外营收成关键

中国AI企业中，海外营收占比较高的公司年内回报率达36%，而专注国内市场的同行仅为9%。北京推动自给自足加剧了国内价格战，从芯片到机器人领域利润普遍受挤压。

彭博追踪的30家海外营收敞口最大的中国科技股，有望录得相对内需型企业有史以来最强跑赢表现。光模块厂商中际旭创和新易盛海外营收占比均超90%，股价各自上涨约50%。

内需型企业则大幅下跌。摩尔线程年内跌约25%，商汤集团跌超40%，快手跌约51%。

美银策略师表示，新兴市场基金对中国国产替代主题配置仍不足，更青睐与美国AI资本开支周期相关的出口商。摩根士丹利则认为，无论中美峰会结果如何，AI主权和半导体国产化仍是结构性机遇。