前交易员警告：AI股涨势或基于“代币需求幻觉”

一位前机构交易员警告，今年半导体行业市值暴涨7.8万亿美元，其根基可能只是“代币需求幻觉”。企业毫无预算限制地焚烧AI算力，放大了虚假的消费信号。

6月1日，Muir在Macro Tourist Substack发文指出，市场将GPU租赁价格飙升和供给紧缺，简单外推为长期需求永不满足的故事。他认为，企业高管们正处于AI军备竞赛中，害怕在通用人工智能开发上落后于对手，于是逼迫员工最大化消耗token。近期Axios报告显示，一家企业单月花费5亿美元使用AI助手Claude且无用量限制。

Muir质疑近期AI使用量的飙升是真实需求还是纯粹浪费性支出。他警示，与互联网泡沫类似，这轮涨势可能并非因AI停止增长而终结，而是增长未能达到市场高昂的预期。