查诺斯警告AI会计错配风险，Zlatev反驳称需求真实

知名做空机构吉姆·查诺斯（Jim Chanos）在2026年6月21日的“宏观思维”研讨会上警告称，AI行业存在“会计错配”问题，并将其与2001年互联网泡沫相提并论。他指出，英伟达（NVIDIA）和阿斯麦（ASML）等芯片及设备供应商立即确认营收，而超大规模云服务提供商则将巨额资本支出在4-7年内资本化。查诺斯举例称，CoreWeave等计算租赁公司的税前投资资本回报率（ROIC）仅为5-8%。

对此，硬科技对冲基金合伙人瓦尔·兹拉特夫（Val Zlatev）反驳称，当前AI需求真实存在，证据是代币使用量激增以及旧款GPU租金上涨40-50%。兹拉特夫强调，半导体制造存在物理瓶颈，每年产能增长仅限30-35%，尽管存储芯片价格已上涨4-5倍。他驳斥了泡沫担忧，指出英伟达估值约为其2027年预计每股收益的15倍。辩论还涉及太空数据中心的可行性，查诺斯对SpaceX的提议因成本和风险高昂表示怀疑。