Sona警告：AI生态集中度风险堪比2008年前抵押贷款市场

伦敦Sona Asset Management最新分析指出，AI建设已高度互联，单一故障点可能波及这个数万亿美元产业。作者将当前格局与2008年金融危机前的抵押贷款市场类比，提及“不透明且集中的风险敞口”以及错综复杂的交易对手关联。

Sona绘制了由255家上市公司组成的AI生态图谱，总市值达50万亿美元，是五年前的两倍多，债务近6万亿美元。资本在少数几家公司间循环，小公司严重依赖少数大客户。CoreWeave约67%收入来自微软；Applied Digital 56%来自甲骨文，30%来自CoreWeave。

此前标普已警告超大规模企业信用质量走弱，而全行业借贷成本正在上升。Sona指出风险最高的是“核心外一环”——杠杆最高、现金流最弱的新云和数据中心平台。