高盛调整AI交易策略：转向期权并建议对冲以参与反弹

高盛调整人工智能交易策略，建议投资者通过期权“租用”上涨参与权，而非直接买入股票，并搭配看跌期权以防范进一步下跌。该行衍生品部门表示，其动量因子股票篮子今年已出现30次单日波动超过5%的情况，频率超过互联网泡沫、2008年金融危机和新冠疫情时期。

尽管盈利支撑和仓位接近五年低位可能推动股市在年底前上涨，高盛仍倾向于采用有限损失的期权结构。该行偏好2027年3月到期的90%标普500回望看跌期权，成本为1.82%，其行权价随每日市场波动调整，无需择时入场。

在大盘股中，高盛提及亚马逊（AMZN）12月280/310看涨期权价差，指出该股较年内高点下跌约10%但守住支撑。相对更广泛的科技板块，七巨头隐含波动率处于过去四年的第15百分位，而对冲基金和纯多头机构近期卖出近200亿美元科技、媒体和电信股，接近7月水平。

对于新型云服务商，高盛更看好CoreWeave（CRWV）的可转换债券而非股票；该股本月下跌30%，而可转债在delta中性基础上仅下滑1-2个点，提供约300个基点的额外收益率。摩根大通警告新型云服务商存在破产风险，大型科技公司可能趁机低价收购。

高盛的Brian Garrett表示，市场可能处于大规模去杠杆的“第八局”，而非AI生态系统重新定价的“第二局”。确认底部需要债券波动率下降、美国中期选举不确定性消退以及AI资本支出转化为企业盈利。高盛还看好韩国ETF（EWY）看涨期权价差，押注若AI交易复苏将出现追赶性买盘。