高盛：科技股遭遇史上最大抛售，“做多AI、做空一切”交易逆转

高盛欧洲固定收益与股票交易主管里奇·普里沃罗茨基表示，上周高盛主经纪商业务录得史上最大规模科技股抛售，标志着“做多AI、做空其他资产”交易急剧逆转。

普里沃罗茨基在伦敦“The Markets”播客中称，市场预期明年AI资本支出将达1.1万亿美元，但仅靠扩大投资已无法说服投资者。随着三季度财报季展开，关注点正从AI叙事转向订单积压能否转化为收入、巨额支出何时带来回报。云业务增长、商业化进展及自由现金流盈亏平衡时点将驱动估值，尤其是对公司融资成本敏感的信贷市场。

他估计明年电力缺口达40至50吉瓦，可能导致已订购芯片无法使用，而高杠杆的新云服务商可能难以筹措AI投资资金。普里沃罗茨基表示，金融环境正从“储蓄过剩”转向“支出过剩”，推高资本成本，并加剧较弱借款人的压力，从CCC级信用利差到主权债务均受影响。投资者正削减AI敞口并转向债券，但他指出现货算力价格仍处历史高位，需求保持强劲。