a16z：科技股2026年涨22%且盈利增速远超股价，AI泡沫论难以成立

安德森·霍洛维茨基金（a16z）周四发布的2026年9月市场状况报告指出，AI概念股这轮上涨很难被定性为泡沫，因为企业盈利增速远超股价涨幅。

a16z数据显示，科技股年内累计上涨22.1%，而每股收益增长55.7%，板块市盈率反而收缩21.6%。该机构结论是：“真正驱动市场的是盈利，而非价格。”

目前科技股估值倍数较五年均值低约20%，盈利却在持续攀升。报告还提到，这轮涨势已从“科技七巨头”扩散开来，超大规模云厂商对AI基础设施的投入推动半导体利润创下历史新高，市场回报紧随资本流向。

a16z同时警告，数据并不能证明AI股票不会下跌。一旦AI支出放缓或投资回报不及预期，盈利预测可能迅速调整。投资者面临的下一个考验是：利润增长能否支撑起涌入AI基础设施的巨额资本。