云厂商2026年AI基础设施投入或达6600亿美元，盈利与估值承压

全球云计算巨头预计2026年将新增约6600亿美元用于AI基础设施建设，从轻量软件、高毛利模式转向数据中心与能耗投入，引发华尔街对盈利与估值的担忧，AI资产泡沫风险上升。

亚马逊、谷歌、微软与Meta为主要推手：亚马逊计划2026年投入2000亿美元，已触发连续8日下跌，股价陷入技术性熊市，或出现自由现金流为负并存在2800亿美元资金缺口；谷歌拟发100年期债券筹资；微软股价单季下跌逾11%，因增长放缓与高支出。一周内，亚马逊、谷歌与微软的总市值蒸发约9000亿美元。

Meta为少数例外，财报显示AI广告定向改善与AI业务收入走高，股价逆势上行。微软对OpenAI的订单约占6250亿美元的45%，凸显系统性风险。上游硬件供应商英伟达与Avnet受益于采购升温；分析师认为关键在于实现投资回报路径。