高盛将Coinbase目标价由399美元下调至290美元，Q4业绩前瞻承压

摩根大通证券将Coinbase（COIN）目标价由399美元下调至290美元，预计于2月17日公布的Q4财报前作出调整。该下调反映自10月底以来股价回落超50%，年内跌幅达27%。

摩根士丹利预计Q4调整后EBITDA为7.34亿美元，环比Q3的8.01亿美元下滑，受成交量走弱、加密价格承压及USDC余额增长放缓影响。预计Q4现货交易量2630亿美元、稳定币收入3.12亿美元；收购的Deribit在5860亿美元成交量中贡献约1.17亿美元。订阅与服务收入预计6.70亿美元，低于指引区间7.10–7.90亿美元，因零售交易走弱、质押收益率下滑及USDC增长放缓。重点关注财报对交易活跃度、USDC韧性及衍生品业务带动作用的判断。