分析师警告AI算力层面临下行风险，内比乌斯、CoreWeave、甲骨文均遭卖出评级

罗斯柴尔德公司分析师亚历克斯·海斯尔将内比乌斯（NBIS）、CoreWeave（CRWV）和甲骨文（ORCL）的股票评级下调至卖出，警告AI供应链中的“算力层”——即向模型开发者出租芯片容量的云服务商——面临重大下行风险。该决定于2026年9月22日发布在客户报告中，认为算力价格存在人为虚高。

海斯尔指出，由风险投资或大型科技公司资助的AI初创企业（被称为“新实验室”）正以高于更广泛市场经济支撑水平的价格签署算力合同。目前，买家每年为每吉瓦AI处理能力支付超过20亿美元，受基础设施瓶颈制约。

他提到，尽管股票投资者追逐芯片和服务器需求的激增，信贷市场已在定价AI交易的结构性脆弱。亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）和Alphabet（GOOGL）的巨额AI支出已缩减其自由现金流，迫使它们发债。融资成本上升和利率走高可能进一步挤压CoreWeave和内比乌斯。