SpaceX AI云业务收入暴增830% 但63倍市销率引发估值质疑

据InvestAi Capital简报，SpaceX的AI业务收入同比激增830%至75.6亿美元，现占合并收入的52%，而一年前仅为15%。这一转变使这家火箭公司转型为新型云服务商——向企业出租AI算力集群——但其63倍的市销率令CoreWeave（CRWV-US）等同行相形见绌，后者市销率仅约3.7倍。

该公司季度资本支出达164亿美元用于建设该部门。据《华尔街共和报》报道，SpaceX的市值约为亚马逊（AMZN-US）的71%，尽管其收入仅占亚马逊的约4%。

前瞻性估计则不那么极端：基于第三季度收入的年化市销率约为34倍，若SpaceX实现1000亿美元的收入目标，则降至约20倍。

分析师指出集中度风险。单一AI客户占第二季度收入的19.5%，CFA Leaf Ye在10月20日的分析中估计，第三季度AI收入中约75%来自向少数AI实验室提供的短期、现货定价的GPU租赁——这类业务可能适用4-7倍的新型云服务商倍数，而非软件式估值。Gartner预测，到2030年，超过80%的新型云服务商将停止独立运营。