营收增长乏力、营销成本高企，Expedia股价半年跌14%

Expedia Group Inc. (EXPE) 股价过去六个月下跌14%至226.69美元，跑输上涨11%的标准普尔500指数。过去三年，公司年化营收仅增长7.9%，低于消费互联网行业平均水平；尽管间夜量增加，但单次预订平均收入近乎持平，限制了佣金收入增长。

销售和营销开支占毛利润的61%，反映出市场竞争激烈且公司差异化不足。目前Expedia远期企业价值/EBITDA约6.5倍，估值看似合理，但基本面平淡、用户获取成本高企带来下行风险，部分分析师开始寻找更好机会。