Alphabet 发行2000亿美元债券筹资AI扩张，广告业务承压

谷歌母公司Alphabet发行2000亿美元债券，用于扩充AI基础设施，反映AI项目带来显著财务压力。年报显示，AI可能冲击核心广告收入并引发算力过剩，叠加第三方数据中心租赁与大型商业合同履约风险，运营复杂度上升。

公司2026年资本开支预估达1.85万亿美元，为2025年的两倍以上。原计划分四批发行、其中包括100年期英镑债的2000亿美元债券获约5倍超额认购，超出此前约1500亿美元的预期。2025年长期债务升至4650亿美元。CEO Sundar Pichai强调在算力、土地与供应链上的约束。全行业AI资本开支预计较2025年峰值增长60%，主要用于高端GPU、数据中心与网络基础设施。Google AI的Gemini应用在2025年12月月活用户达75亿，环比增长10亿；第四季度广告收入同比增13.5%至822.8亿美元，管理层亦提示搜索使用下滑与广告形式竞争带来的风险。