Alphabet（GOOGL）：AI驱动增长面临2026年17500亿–18500亿美元资本开支压力

Alphabet 2025年全年营收超过40000亿美元，第四季度营收11380亿美元，同比增长18%。Google Cloud营收增至1770亿美元，同比增长48%；YouTube广告营收1140亿美元，同比增长9%。

尽管业绩强劲，受2026年拟投入17500亿–18500亿美元资本开支影响（约为2025年的两倍），股价反应平淡。该开支将推高折旧并压缩2026年自由现金流。尽管短期流动性承压，机构仍维持“强烈买入”评级，管理层AI与云投资正转化为可持续营收增长并扩大企业合同。