强劲非农推升10年期美债收益率至4.5%上方，Robinhood等数字平台股重挫

美国5月非农新增就业17.2万人，远超预期的8万人，推动10年期美债收益率升破4.5%，加剧了对高估值成长股的挤压效应。这份强劲就业报告强化了美联储将在更长时间内维持高利率的预期，CME FedWatch工具显示市场首次计入年内加息的可能性，改变了互联网等长久期资产的投资逻辑。

Robinhood与同行平台Angi、Sea股价暴跌，因无风险利率飙升促使投资者更大力度折现未来现金流。抛售主要受估值驱动，而非基本面恶化。就在22天前，Robinhood发布4月经营数据后曾上涨5.2%，数据显示平台总资产达3450亿美元，环比增长12%，净存款60亿美元。德银当时重申“买入”评级，目标价86美元，称股票和期权业务强劲足以抵消疲软的加密货币交易。

Robinhood股价年初至今下跌28.5%，报82.33美元，较2025年10月历史高点低46%。此次广泛抛售凸显出，外部宏观力量如何盖过公司自身进展。