Humana 超预期报收，盘后股价下挫

Humana（NYSE:HUM）公布FY2025第四季度营收325.2亿美元，同比增长11.4%，高于1.4亿美元的分析师预期；GAAP净亏损每股6.61美元，较预期降幅达62.2%。盘后股价下跌8.1%，报166.67美元。

公司服务约1700万会员，80%收入来自联邦合同，重点布局医保优势计划。过去五年营收年均增长11.2%，近两行为12.4%；第四季度会员数达1500万。运营利润率升至4.1%，同比扩大600个基点；全年2026年每股盈利指引为9.80美元，同比增长23.1%。受利息、税收及回购拖累，近五年EPS增速落后营收（-17.3% vs 11.2% CAGR）。

宏观与监管风险包括老年群体医保优势评级下调，或压制后续增长。在营收动能仍强的情况下，投资者应评估估值与中长期盈利潜力。