高盛上调三星、SK海力士及铠侠目标价，AI重塑存储产业格局

高盛在6月1日报告中上调了三星电子、SK海力士和铠侠的目标价，认为存储芯片行业正发生结构性转变，从周期性商品转为战略性AI基础设施。该行预计供应短缺将持续至2028年，估值模型将从市净率转向市盈率。分析师预计HBM市场规模到2027年将达1160亿美元，较此前预测高出54%。DRAM供应缺口将从2026年的-5.0%扩大至2027年的-5.9%，NAND短缺也将持续。

目前存储股远期市盈率为7.3倍，较台积电折价50%至80%。高盛认为，随着长期协议锁定稳定现金流，该折价将收窄。目标价方面：SK海力士上调至33万-35万韩元，维持“买入”；三星上调至48万韩元；铠侠上调至9.3万日元，评级也升至“买入”。高盛指出，三星2026年营业利润或飙升八倍，SK海力士即便价格下跌30%仍可维持40%利润率。

摩根士丹利和摩根大通也表达了类似看法，但分析师提醒，长期协议的可执行性是避免重回周期波动的关键。