京东一季度业绩超预期，摩根大通维持增持评级、目标价38美元

京东2026年一季度业绩好于预期。摩根大通认为，市场低估了这家中国电商公司的盈利上行空间，并维持京东美股ADR“增持”评级及38美元目标价。

一季度调整后净利润升至74亿元人民币，较摩根大通预期高24%，较市场共识高38%。按GAAP口径，净利润同比增长52%至58亿元。调整后摊薄每ADS收益为5.12元，分别较摩根大通和彭博一致预期高26%和44%。

收入同比增长5%至3157亿元，略高于预期；服务收入增长20.6%。京东零售经营利润率提升0.7个百分点至5.6%，创历史新高，主要受益于供应链效率提升、品类结构改善，以及更高利润率的广告和佣金收入增长。自由现金流出从上年同期216亿元收窄至65亿元。摩根大通5月12日表示，未来几个季度市场盈利预期有望实现双位数上调。