传奇交易员：美联储缩表而非利率，才是AI牛市最大威胁

传奇交易员维克多·斯佩兰迪奥（Victor Sperandeo）指出，美联储的资产负债表缩减（即量化紧缩，QT）对AI驱动的牛市构成更大风险，而非利率调整。斯佩兰迪奥认为，投资者过度关注利率，却忽视了流动性变化对AI股票等拥挤交易的关键影响。

斯佩兰迪奥在2026年6月的ETFGlobal ETP论坛上解释称，尽管降息能降低资金成本，但并不能保证资金供应增加。他强调，在降息的同时减少货币供应并不会引发通胀。斯佩兰迪奥预测，如果新任美联储主席在2026年6月的政策会议上同时实施降息和缩减资产负债表，市场可能触顶。

斯佩兰迪奥援引保罗·沃尔克（Paul Volcker）时代的经验，当时紧缩的货币政策导致流动性危机，迫使他清算头寸。这支撑了他的观点：由资产负债表控制的流动性，是比利率更被低估的货币政策工具。