美债收益率上行叠加通胀压力，Warsh上任后降息空间受限

随着Kevin Warsh准备接任美联储主席，美债收益率全线走高，金融条件进一步收紧，市场对短期降息的预期降温。

截至2026年5月11日当周，30年期美债收益率升破5%，10年期收益率逼近4.5%，对政策更敏感的2年期收益率触及4%。目前2年期收益率已高于美联储3.7%目标区间上限，显示债市押注货币政策将维持限制性立场。

通胀风险仍高。受伊朗战争影响，美国全国汽油均价已超过每加仑4.50美元，加州部分地区突破6.50美元；4月CPI接近4%，明显高于美联储2%目标。CME FedWatch截至2026年5月14日数据显示，交易员预计美联储到12月初加息的概率接近40%，按兵不动概率约60%，降息概率不足2%。