高盛哈祖斯：AI对美国经济增长的提振将于2026年底见顶，利率与财富风险隐现

高盛首席经济学家扬·哈祖斯在10月26日的客户报告中写道，AI对美国经济增长的贡献预计将在2026年底至2027年初见顶，这一判断甚至早于近期市场对投资繁荣持久性的质疑浮现。其机制是基数效应放缓，而非崩溃：AI支出持续上升，但其占GDP的比重将增长得更慢，同时“一项大而美的法案”恢复100%设备折旧带来的提振减弱，加剧了资本开支的拖累。

哈祖斯指出两个值得关注的渠道。自2026年初以来，发达市场长期债券收益率平均上升约100个基点，部分由巨额财政赤字和“AI相关借贷”驱动；收益率持续维持在当前水平，预计将累计削减GDP约0.6%。油价增添压力，因中东紧张局势，燃料及欧洲和亚洲天然气价格接近或高于3-4月高点。

高盛估计，过去一年AI驱动的股市上涨通过财富效应为美国消费增长贡献了0.4个百分点，约占GDP的0.25%。哈祖斯预计这一贡献将逐渐消退，但若AI股票持续下跌，回吐将更为剧烈。他还警告，AI普及对劳动力市场的干扰会带来短期负面宏观经济影响，并指出AI普及与非制造业就业增长之间存在显著的负相关。