五大低估软件子板块：现在买入的理由（微软、ServiceNow）

软件股在过去30年中最剧烈的三日抛售中蒸发约200亿美元，拖累大盘表现。摩根大通报告指出，尽管出现抛售，眼下有五大理由值得趁机布局。

抛售源于Anthropic发布新款AI工具引发的担忧，导致软件板块在标普500中的权重降至8.4%，为1996年以来最低；过去三年的跌幅为近30余年最大。

1) 中短期（3-6个月）冲击有限：企业软件深度嵌入业务流程，现有产品更可能被AI增强而非替代。

2) 资金轮动：近期波动或推动资金从半导体与硬件回流至软件板块。

3) 极度低估：自2018年以来软件板块净暴露处于历史前1%分位，而半导体在100分位；通常过热先于反转，当前为反向信号。

4) 基本面与估值强劲：营收与利润增速预期均超过16%，利润率扩大；估值水平接近2021年崩盘后的区间。

5) 盈利仍强劲：已公布财报的标普500软件公司全部超出预期；微软与ServiceNow在大盘走弱下仍给出强劲指引，显示盈利增速跑赢股价，仍有上行空间。