俄油利税骤降：美欧制裁击穿影子油轮，财政压力上升

美欧对主要出口企业和影子油轮的制裁叠加，导致俄油利税大幅下滑。自11月21日起，罗塞纳和卢克油企被排除在银行体系之外，欧盟开始对以俄油炼制的成品油实施禁令，并考虑禁止以海运形式输送原油。

制裁推动布伦特溢价下的乌拉尔原油贴水至每桶约38美元，海上油轮积压约1.25亿桶，日均运费升至1.25万美元。1月俄石油和天然气税收降至51亿美元，创疫情以来新低。增速放缓（三季度GDP增长0.1%，2026年全年增速预期0.6%–0.9%）与高通胀（5.6%）挤压财政，俄已将增值税上调至22%并增加举债以弥补赤字，或预示战事强度或将降温。