动能股AMD、英特尔、美光换手率触及十年高位，警惕崩跌风险

截至5月中旬，iShares MSCI美国动能因子ETF（MTUM）2026年已涨21%。但《巴伦周刊》5月27日援引22V Research数据指出，一篮子动能股的换手率从年初的2%跃升至近5%，高于十年75分位数，表明热门股吸引力正在消退。

该ETF依据近期回报稳定性选股，持仓包括AMD、英特尔、美光、泛林研究和应用材料。它们过去一个月波动率几乎翻倍，削弱了吸引力。分析师Dennis DeBusschere警告，若增长预期落空，按约23倍远期市盈率交易的估值或引发“价格动能崩跌”。

基本面放大风险：AI相关需求突然下降可能导致芯片供给过剩，而大型科技公司削减数据中心资本支出的速度可能快于预期，冲击硬件供应链。鉴于股价已充分反映完美预期，《巴伦周刊》认为当前不宜追涨这些动能股。