可可期货创2.25-2.5年新低，供需失衡拖累价格

2026年2月12日，纽约商品交易所（NY）3月可可CCH26下跌3.69%，收于-139点；伦敦洲际交易所（ICE）3月#7可可CAH26下跌4.71%，收于-129点。

NY可可创2.25年最近期货低位，伦敦可可创2.5年新低。供应充裕、需求偏弱及西非丰产导致全球供需趋松；机构预测2025/26至2026/27连两季将分别出现28.7万吨与26.7万吨过剩，库存同比升4.2%至1100万吨。巴里·卡莱拉布奥特销量同比降22%；欧洲研磨量同比降8.3%（北美+0.3%、亚洲-4.8%）；尼日利亚12月出口增17%至547,990吨。积极信号包括科特迪瓦当季到港量同比降3.8%至127万吨，尼日利亚2025/26产量预计降11%至30.5万吨；国际可可组织将2024/25过剩由49万吨下调至4.9万吨、产量由4690万吨下调至4690万吨；荷兰皇家农化将2025/26过剩预估由300万吨下调至250万吨。

核心结论：价格承压源于供需失衡，未来库存高位与过剩预期仍压制可可期货表现。