库存激增施压，铜价从历史高位回落

2026年2月22日，铜价回落至约12,700美元/吨，较1月创下的逾13,000美元历史高位修正。分析师指出，库存激增与中国需求疲软导致此次回调，铜价近期走势与黄金涨势出现分化。

交易所监控库存自2003年以来首次突破100万吨，引发多头平仓。盛宝银行指出，尽管AI数据中心和电气化等长期需求逻辑未变，但短期供应充裕叠加春节假期因素，限制了上行空间。

高盛预测，随着美国关税政策明朗化，铜价或于2026年下半年下跌，基准情形预计年中将宣布15%的关税。德意志银行维持2026年均价12,125美元/吨的预测，预计节后需求回暖或推动铜价在二季度见顶。