摩根大通：加密矿企看空看涨评级与目标价

摩根大通周一发布加密矿企覆盖观点：对Cipher Mining（CIFR）与TeraWulf（WULF）给出超配，对Marathon Digital（MARA）给出低配；目标价分别为38美元、37美元、8美元。

CIFR股价上涨12.4%至16.51美元，WULF上涨12.8%至16.12美元，MARA为8.28美元。摩根大通将CIFR与WULF类比数据中心基础设施REIT（如EQIX、DLR），认为其现金流稳定、估值处20倍前向EBITDA以上；MARA因混合业务与比特币价格敞口受限，且矿机业务资本密集、历史ROIC偏低。

分析师预计CIFR数据中心估值或趋近REIT水平；按50%或75%利用率测算，WULF转换电站在约8美元/瓦特。