标普500盈利加速难敌美债收益率压力，股票风险溢价转负

据Yahoo Finance 2026年5月14日报道，标普500指数（^GSPC）徘徊在历史高位附近，盈利增长正在提速，但美债收益率上行正压制股票估值空间。

目前标普500实际盈利收益率约为3.4%，低于接近4.5%的10年期美债收益率（^TNX），两者倒挂约110个基点。这是2003年以来最深的负利差，意味着从当期盈利回报看，投资者持有股票获得的收益率低于美国国债。

若按预期盈利计算，压力相对缓和。标普500远期盈利收益率约为4.5%，略高于10年期美债收益率。这意味着，美股要维持相对吸引力，仍需企业利润持续增长。一旦10年期美债收益率持续升破4.6%，债券吸引力将进一步上升，股票估值或面临更大压力。