美光股价因HBM4或缺席NVIDIA Vera Rubin首年受挫，云AI开支推动内存需求

受SemiAnalysis报告影响，美光在2月9日股价下跌2.8%。报告称受引脚速率限制，HBM4短期内或不纳入NVIDIA Vera Rubin GPU供货。三星月底启动HBM4生产，SK Hynix预计占据超50%份额，美光或占约20%份额；双方在良率上或优于三星，市场份额最终取决于该指标。

与此同时，云与AI开支加速扩张。瑞银资本分析师预计2025年内存与存储支出增长的约45%来自DRAM与NAND价格上涨，其中DRAM或翻倍、NAND涨幅逾85%。其测算数据中心内存市场2026年达2370亿美元，约占最大云厂商资本开支的30%；但2027年内存价格或不出现大幅回撤，仍是后续资本开支的最大不确定性。