美国生物燃料强制掺混新规提振炼油商利润，Valero、HF Sinclair业绩反弹

美国炼油商正把可再生燃料业务转化为新的利润来源。美国环保署（EPA）2026年3月出台的新规推高生物燃料需求，同时柴油价格走强扩大炼油利润率。

EPA要求2026年和2027年生物燃料掺混量创纪录，其中生物柴油和可再生柴油使用量提高60%，年度乙醇掺混量维持在约150亿加仑。美国最大生物燃料生产商Valero（VLO）一季度可再生柴油业务盈利1.39亿美元，上年同期亏损1.41亿美元；乙醇业务利润增长逾三倍。HF Sinclair（DINO）可再生柴油业务盈利1.33亿美元，上年同期亏损1700万美元。

LSEG数据显示，2026年以来，生物柴油、可再生柴油和乙醇相关可再生识别码（RIN）信用价格上涨逾80%，升至2美元上方。不过，行业扩张前景仍存不确定性。Chevron（CVX）2024年已闲置中西部两座生物柴油厂，Vertex Energy（VTNR）也暂停阿拉巴马州可再生柴油生产。大豆油成本上升叠加柴油价格大涨46%，可能促使炼油商更倾向生产传统柴油。