贝恩斯坦：即使AI订单崩塌，Oracle仍被低估约15%；ORCL-US或维持137美元价位

贝恩斯坦在AI订单全面中断的最悲观情景下重算：Oracle即便失去对OpenAI及其2025财年后的合同，估值仍约有15%空间，若现价约160美元，支撑位在137美元。核心数据库、SaaS与OCI收入仅能覆盖现有估值的约85%。

数据中心订单虽账面约248亿美元，但存在分阶段兑现风险：峰值负载或于2030年出现1300亿–1650亿美元的年化需求，合约期15–19年。AI驱动的服务器与GPU资本开支通常在上机前3–6个月下单，延迟或取消可降低沉没成本且资产可复用。

计入约250亿美元的债务与股权融资，模型预计2030年营收约1010亿美元、每股利润约9美元。以行业平均市盈率27.3倍测算，内在价值约137美元。融资约束缓解使风险收益比改善。2026年2月12日，ORCL-US一度跌至152.50美元，后回升至159.04美元并收于约156.43美元。