AI行情推高估值，标普500风险溢价逼近20年低位

Barron’s专栏作家Jack Hough称，美股股权风险溢价已降至接近20年低点。AI驱动的上涨行情推动主要股指屡创新高，但投资者为承担股票风险获得的额外补偿正在收窄。

美联储用股市预期盈利收益率减去10年期TIPS实际收益率来衡量股权风险溢价。当前标普500远期盈利收益率约为4.7%，10年期通胀保值国债实际收益率接近2%，对应股权风险溢价约2.7%。美联储称该指标近期“略有上升”，但仍处于近20年来低位附近。自1991年以来，该指标中位数约为4.6%；2000年互联网泡沫期间一度转负。

管理约290亿美元资产的Hirtle & Co.首席投资官Brad Conger警告，AI基础设施投资可能出现过度扩张。他建议降低科技股敞口、提高债券配置，并增加欧洲股票仓位，但不主张完全撤出美股。