AppLovin财报超预期，AI担忧致股价下挫，利润率维持84%

AppLovin于2026年2月11日发布Q4及2025全年财报：营收166亿美元，同比+66%，超预期；每股收益3.24美元，同比+87%；调整后EBITDA 14亿美元，同比+82%；毛利率维持84%。全年自由现金流39.5亿美元，同比+91%。

受AI颠覆与大平台竞争预期拖累，财报当日盘中走弱。CEO Adam Foroughi指出，AI将推动内容爆炸，使内容发现趋紧，平台匹配能力更具价值；其MAX拍卖模式扩大优质广告主参与度，AppLovin在低价值曝光上收取费用。公司正拓展电商，超过100家客户试点生成式AI广告创意工具，有以色列厨房用具客户30天内实现LTV:CAC平衡，营收由40万美元提升至1600万美元。Q1指引：营收174.5–177.5亿美元，同比+5–7%；毛利率维持84%。2025年已回购约258亿美元，尚有330亿美元回购额度在途。