标普全球警告云巨头AI数据中心债务或超披露水平，甲骨文评级降至BBB-

标普全球10月19日警告，主要云运营商与AI数据中心建设相关的实际财务义务可能超出当前披露水平，租赁、采购和融资安排掩盖了真实风险敞口。标普全球数字基础设施主管Mark Habib表示，部分潜在负债未充分披露，市场无法评估真实风险，新增义务规模难以量化。

甲骨文（ORCL）印证了这一担忧。7月，标普将甲骨文2027-2029财年新增2600亿美元租赁承诺及截至5月底约130亿美元无条件采购义务（主要是数据中心电力安排）纳入债务调整。当月，标普还将甲骨文长期信用评级从BBB下调至BBB-，仅比垃圾级高一个等级，展望稳定。

风险源于设施、设备和长期租赁的前期巨额支出，而收入需数年才能逐步实现。标普尚未认定云运营商信用风险普遍恶化，关键仍在于AI投资能否产生足够回报。