Burry揭露Anthropic S-1文件中隐藏的5370亿美元算力承诺

《大空头》原型投资者Michael Burry表示，Anthropic的S-1文件从分散的脚注中汇总出约5370亿美元的算力和基础设施承诺，这一数字从未以单一行项目形式出现。Burry在Substack发文中称，该总额代表了公司真正的财务重心。

他的拆解包括：谷歌1145亿美元、亚马逊1100亿美元和微软449亿美元的采购承诺；博通TPU机架租赁1612亿美元；Lambda和Nscale合计约860亿美元；以及预计来自AMD的超过200亿美元。加上待定的谷歌TPU协议1250亿至1500亿美元和高达1205亿美元 SpaceX 交易，总承诺可能接近8000亿美元——超过过去一年营收的20倍。

Anthropic于周一公开提交S-1文件，寻求在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“ANT”，高盛和摩根士丹利担任主承销商。招股书中未披露股票数量和价格区间。

Burry指出，营收增长与承诺同步攀升：2026年前两个季度环比增长分别达到132%和144%，第三季度放缓至约45%，当季营收接近169亿美元。8月和9月月增长降至3%-7%，每美元算力带来的营收从2.08美元下滑至1.70美元——该指标首次恶化。

多数协议为照付不议合同，要求Anthropic按时付款并弥补缺口，无论实际使用量如何。Burry还警告循环融资问题：亚马逊和谷歌已向Anthropic投资约410亿美元，其中大部分通过算力采购回流至云提供商。超大规模云厂商同时扮演四个角色——资金提供方、供应商、销售渠道和股东——并通过云市场获取Anthropic约48%的营收。

投资者Nicholas Mugalli表示，约5000亿美元的算力已与芯片制造商锁定，表明AI基础设施建置才刚刚开始。Benzinga指出，Anthropic 807亿美元净亏损的大部分源于可转换票据的非现金会计费用；运营亏损为6.93亿美元。Burry预计路演前S-1文件将进一步修订，以补充第三季度细节和10月营收运行率。