英伟达业绩展望强劲 估值倍数却逼近十年低位

英伟达股价目前对应预期市盈率不足17倍，接近十多年来最低水平，投资者对这家芯片巨头利润增长的可持续性提出质疑。这一估值仅为2025年水平的一半，也低于2026年5月超过25倍的预期市盈率。

尽管英伟达预计2028财年销售额增长70%，高于市场普遍预期的45%，估值下调仍在持续。该股2026年累计上涨22%，在科技七巨头中排名第二，但在费城半导体指数中表现排名倒数第五，该指数今年已上涨76%。

内存芯片成本上升正挤压毛利率，预计第四季度毛利率将从75%降至72%以下。随着Meta和Alphabet等客户自主研发芯片，竞争日益加剧。CEO黄仁勋在2026年9月的高盛会议上称，公司被“严重误解”。

TCW投资组合经理Eli Horton称当前估值格局“非常有吸引力”，并指出只有AI资本支出大幅放缓，才足以解释当前估值倍数的合理性。