中国原油进口创十年新低，去库存或引爆油价飙升

受美以伊战争导致的油价高企冲击，中国5月原油进口估计暴跌至每日678万桶，创近十年最低。这一数字较4月的850万桶和2025年均值1066万桶大幅下滑，反映出中国正大量消耗逾12亿桶的战略储备来满足国内需求。

但进口暂停料难持续。炼厂加工量虽降至每日1350万桶，仍远高于进口水平，且北京预计将出手干预，防止库存降至危险水平。分析师警告，中国可能不得已重返全球市场，而届时供应紧俏料急剧升级：国际能源署已警示2026年7月和8月为石油供应中断的“红色警戒期”。

替代供应源亦面临诸多限制：美国原油面临22.5%关税，委内瑞拉制裁限制，加之俄罗斯于2026年4月17日前装载货物的制裁豁免即将到期，令中国买家在印度竞争下选择有限。这些因素叠加，一旦中国重返市场，可能引发油价急剧修正。