甲骨文180亿美元AI数据中心贷款银团分销遇阻，折价约10%

甲骨文公司（NYSE: ORCL）一笔与墨西哥州数据中心相关的180亿美元贷款在银团分销环节遇阻。牵头行桑坦德银行和杰富瑞将该债务报价为面值的89至91美分，较面值折价近10%，隐含收益率接近单B级信用水平。

该贷款于2025年底发行，以甲骨文与OpenAI签订的3000亿美元五年期云合同为依托，目前已分销超过六个月，迫使银行在资产负债表上保留超额敞口。贷款方关注焦点并非OpenAI合同本身，而是Project Jupiter的建设进度——在电力接入并产生收入之前，抵押品仍仅为硬件和许可证。

2026年7月，标普将甲骨文评级下调至BBB-，仅比垃圾级高出一档；穆迪给予Baa2评级，展望负面。甲骨文目前债务规模约1295亿美元，债务与EBITDA之比为4.3倍，而Alphabet、亚马逊、微软和Meta均低于1倍，且公司自由现金流为负。其五年期信用违约互换利差已扩大至约203个基点，接近2008年以来最高水平。