PIMCO：美债收益率上行主因美联储利率预期重估，而非AI融资需求

太平洋投资管理公司（PIMCO）周二发布报告称，美国国债收益率攀升主要源于市场对美联储利率预期的重新定价，而非与人工智能相关的融资带来的结构性压力。

自2026年2月底伊朗冲突爆发以来，10年期美债收益率已上涨约51个基点。其中，38个基点来自利率预期重估，而仅有13个基点源自期限溢价——即投资者持有长期债券所要求的额外回报，通常与AI驱动的借贷需求相关。

PIMCO多元资产信用策略师Lotfi Karoui表示，AI建设确实带来结构性压力，但该因素积累缓慢，尚未成为收益率波动的主因。周期性因素仍支撑债券的对冲功能。

但信用市场出现明显分化：超大规模AI企业正大举发行30年期债券，占今年投资级债券发行量的30%以上，导致其信用曲线陡峭化，而非金融企业的曲线则依然平坦。

PIMCO认为，尽管财政赤字扩大且AI融资需求增加，美债仍保有避险功能，较高的初始收益率提供了额外的安全边际。