美债涨势停滞，10年期收益率在美联储决议前徘徊于5%下方

10月中旬以来的美债涨势陷入停滞，10年期收益率在5%关口下方徘徊。市场正在权衡本周美联储决议及大型科技股财报。凯投宏观的Jonas Goltermann表示，市场焦点仍在于AI驱动的股市涨势能否持续，以及央行官员是否认为风险正从通胀转向增长放缓。

自2月底美国对伊朗发动打击以来，10年期收益率已攀升逾100个基点，本月早些时候触及20多年高位，受油价飙升、政府借贷沉重、通胀压力上升、AI相关融资激增以及美联储可能加息而非降息的预期推动。但自10月中旬以来，AI股票走弱及对AI投资回报的疑虑推动投资者涌入美债，推高价格。美债波动率MOVE指数过去两个月上涨约50%，至104.38左右。

凯投宏观认为收益率可能触及5.25%或跌至4.75%，两种情景均对股市构成风险。ING的James Knightley预计收益率将重返5%以上，而美银的Claudio Irigoyen表示，债券上涨反映市场对科技公司将AI支出转化为利润的能力存疑。